التولوين/الزيلين والمنتجات ذات الصلة: ضعف العرض والطلب، وتذبذب السوق بشكل رئيسي نحو الانخفاض

[المصدر الرئيسي] في أغسطس، شهدت أسعار التولوين/الزيلين والمنتجات ذات الصلة انخفاضًا متقلبًا. كانت أسعار النفط العالمية ضعيفة في البداية ثم ارتفعت؛ ومع ذلك، ظل الطلب المحلي النهائي على التولوين/الزيلين والمنتجات ذات الصلة ضعيفًا. على صعيد العرض، نما العرض بشكل مطرد نتيجةً لإطلاق بعض المصانع الجديدة طاقتها الإنتاجية، كما أدى ضعف أساسيات العرض والطلب إلى انخفاض معظم أسعار السوق المتفاوض عليها. شهدت بعض المنتجات فقط ارتفاعًا طفيفًا في الأسعار، مدفوعةً بعوامل مثل انخفاض الأسعار السابق وزيادة الطلب نتيجة استئناف بعض المصانع التابعة بعد الصيانة. ستظل أساسيات العرض والطلب في سوق سبتمبر ضعيفة، ولكن مع تراكم المخزون قبل العطلة القصيرة، قد يتوقف السوق عن الانخفاض أو ينتعش قليلاً.

[يقود]
في أغسطس، شهدت أسعار التولوين/الزيلين والمنتجات ذات الصلة انخفاضًا عامًا مصحوبًا بتقلبات. وكانت أسعار النفط العالمية ضعيفة في البداية قبل أن ترتفع؛ إلا أن الطلب المحلي النهائي على التولوين/الزيلين والمنتجات ذات الصلة ظل بطيئًا. أما على صعيد العرض، فقد نتج النمو المطرد عن إطلاق بعض المصانع الجديدة للطاقة الإنتاجية، مما أضعف أساسيات العرض والطلب، وخفض معظم أسعار السوق المتفاوض عليها. ولم تشهد سوى بعض المنتجات زيادات طفيفة في الأسعار، مدعومة بمستويات أسعارها المنخفضة سابقًا وزيادة الطلب نتيجة استئناف بعض مصانع المصب العمل بعد الصيانة. وستظل أساسيات العرض والطلب ضعيفة في سبتمبر، ولكن مع تراكم المخزون قبل العطلة القصيرة، قد يتوقف السوق عن الانخفاض أو يشهد انتعاشًا طفيفًا.
تحليل قائم على مقارنة أسعار التولوين/الزيلين لشهر أغسطس والبيانات الأساسية
بشكل عام، شهدت الأسعار اتجاهًا هبوطيًا، ولكن بعد انخفاضها إلى مستويات منخفضة، تحسنت أرباح الإنتاج في المراحل النهائية بشكل طفيف. وقد أدى النمو التدريجي للطلب على مزج النفط وPX إلى إبطاء وتيرة انخفاض الأسعار.

المفاوضات المتعددة بشأن القضية الروسية الأوكرانية واستمرار زيادات الإنتاج السعودية تُبقي السوق في حالة هبوط
انخفضت أسعار النفط بشكل مستمر هذا الشهر مع انخفاض عام كبير، حيث تذبذب سعر الخام الأمريكي بشكل رئيسي بين 62 و68 دولارًا للبرميل. أجرت الولايات المتحدة محادثات شخصية مع دولة أوروبية وأوكرانيا وبعض الدول الأوروبية الأخرى لمناقشة وقف إطلاق نار حقيقي للصراع الروسي الأوكراني، مما أثار توقعات إيجابية في السوق. كما أشار دونالد ترامب مرارًا وتكرارًا إلى تقدم في المحادثات، مما أدى إلى تفكيك مستمر لعلاوات الأسعار الجيوسياسية. واصلت أوبك+ بقيادة المملكة العربية السعودية زيادة الإنتاج للاستحواذ على حصة سوقية؛ إلى جانب ضعف الطلب الأمريكي على النفط وتباطؤ وتيرة سحب مخزون النفط الأمريكي، ظلت الأساسيات ضعيفة. علاوة على ذلك، بدأت البيانات الاقتصادية مثل الوظائف غير الزراعية ومؤشر مديري المشتريات لقطاع الخدمات في التراجع، وأشار مجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى خفض أسعار الفائدة في سبتمبر، مما أكد بشكل أكبر على المخاطر السلبية على الاقتصاد. كان الانخفاض المستمر في أسعار النفط العالمية أيضًا عاملاً رئيسيًا في تغذية الشعور الهبوطي في أسواق التولوين والزيلين.
أرباح كافية من عدم تناسب التولوين وعملية MX-PX القصيرة؛ عمليات الشراء الخارجية التدريجية لشركة PX Enterprises تدعم سوقي البنزين
في أغسطس، شهدت أسعار التولوين والزيلين والـ PX تذبذبًا مشابهًا، مع اختلافات طفيفة في السعة، مما أدى إلى تحسن طفيف في الأرباح نتيجةً لتفاوت نسب التولوين وعملية MX-PX القصيرة. وواصلت شركات الـ PX في المراحل النهائية شراء التولوين والزيلين بكميات معتدلة، مما حال دون نمو المخزون في مصافي شاندونغ المستقلة وموانئ جيانغسو الرئيسية بما يكفي لتلبية التوقعات، مما وفّر دعمًا قويًا لأسعار السوق.
ديناميكيات العرض والطلب المتباينة بين التولوين والزيلين تضيق فارق أسعارهما
في أغسطس، بدأت مصانع جديدة، مثل يولونغ للبتروكيماويات ونينغبو داكسي، الإنتاج، مما أدى إلى زيادة المعروض. ومع ذلك، تركز نمو المعروض بشكل رئيسي في الزيلين، مما أدى إلى تباين أساسيات العرض والطلب بين التولوين والزيلين. ورغم انخفاض الأسعار نتيجة عوامل سلبية مثل انخفاض أسعار النفط العالمية وضعف الطلب، كان انخفاض التولوين أقل من انخفاض الزيلين، مما قلص فارق السعر بينهما إلى 200-250 يوانًا للطن.
توقعات السوق لشهر سبتمبر
في سبتمبر، ستظل أساسيات العرض والطلب على التولوين/الزيلين والمنتجات ذات الصلة ضعيفةً في الغالب. قد يستمر السوق في اتجاهه المتذبذب الضعيف في بداية الشهر، لكن الأنماط الموسمية التاريخية تُظهر ميلًا للتحسن في سبتمبر. إضافةً إلى ذلك، تُسجل أسعار السوق الحالية أدنى مستوياتها في خمس سنوات، وقد تُقدم توقعاتُ تراكم المخزونات قبل عطلة العيد الوطني بعض الدعم، مما يحد من انخفاض الأسعار. ويعتمد حدوث انتعاش على التغيرات في الطلب المتزايد. فيما يلي تحليل لاتجاهات كل منتج على حدة:

النفط الخام: من المرجح أن تتكيف الأسعار تحت الضغط مع تقلبات محدودة
ستستمر المفاوضات بشأن القضية الروسية الأوكرانية، حيث وافقت أوكرانيا مبدئيًا على اتفاقية "الأرض مقابل السلام". وتخطط جميع الأطراف لعقد اجتماع ثلاثي يضم أوكرانيا، ودولة أوروبية، والولايات المتحدة. ورغم أن العملية ستظل شاقة، إلا أنها ستوفر دعمًا واضحًا لأسعار النفط عند أدنى مستوياتها. ومع ذلك، من المرجح جدًا التوصل إلى وقف لإطلاق النار بمجرد إجراء محادثات لاحقة، مما سيؤدي إلى مزيد من التراجع في العلاوات الجيوسياسية. ستواصل المملكة العربية السعودية زيادة الإنتاج، بينما تدخل الولايات المتحدة في فترة ركود موسمي في الطلب على النفط. بعد انخفاض فاتر في المخزونات خلال موسم الذروة، يخشى السوق من تسارع تراكم المخزونات في غير موسمها، مما سيؤثر أيضًا على أسعار النفط. علاوة على ذلك، من المرجح أن يخفض مجلس الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في سبتمبر كما هو متوقع، مما يحول تركيز السوق إلى وتيرة تخفيضات الأسعار اللاحقة، مما سيؤدي إلى تأثير محايد بشكل عام على أسعار النفط. ستضغط محادثات وقف إطلاق النار بين روسيا وأوكرانيا، وتراجع العلاوات الجيوسياسية، والتباطؤ الاقتصادي، وتراكم مخزونات النفط، على أسعار النفط للتكيف بشكل ضعيف.
التولوين والزيلين: من المرجح أن تكون المفاوضات ضعيفة في البداية، ثم قوية
من المتوقع أن تشهد أسواق التولوين والزيلين المحلية اتجاهًا هبوطيًا أولًا ثم ارتفاعًا في سبتمبر، مع نطاق تذبذب عام محدود. ستظل سينوبك وبتروتشاينا وغيرهما من المنتجين تعطي الأولوية للاستخدام الذاتي في سبتمبر، لكن بعض الشركات ستزيد مبيعاتها الخارجية بشكل طفيف. إلى جانب زيادة العرض من مصانع جديدة مثل نينغبو داكسي، سيتم سد فجوة العرض الناتجة عن خفض أسعار التشغيل المخطط له من قبل شركة يولونغ للبتروكيماويات. من ناحية الطلب، بينما تُظهر الاتجاهات التاريخية تحسنًا في الطلب في سبتمبر، لا توجد مؤشرات على انتعاش الطلب حتى الآن. فقط اتساع فرق السعر بين MX وPX هو ما حافظ على توقعات شراء PX في المراحل النهائية، مما يوفر دعمًا قويًا للأسعار. بالإضافة إلى ذلك، سيحد انخفاض أرباح مزج النفط وانخفاض أسعار مكونات المزج ذات الصلة من نمو الطلب على مزج النفط. يشير التحليل الشامل إلى أن أساسيات العرض والطلب لا تزال ضعيفة، لكن الأسعار الحالية - عند أدنى مستوى لها في خمس سنوات - تتمتع بمقاومة قوية لمزيد من الانخفاضات. علاوة على ذلك، قد تعزز التعديلات المحتملة على السياسات معنويات السوق. وبالتالي، من المرجح أن يكون السوق ضعيفًا أولًا ثم قويًا في سبتمبر، مع تقلبات محدودة.
البنزين: من المتوقع أن يشهد استقرارًا طفيفًا الشهر المقبل
قد تشهد أسعار البنزين استقرارًا مطردًا مع ميل طفيف. أما على صعيد التكلفة، فمن المتوقع أن يتكيف النفط الخام مع الضغوط الشهر المقبل، مع تحول طفيف في مركز التذبذب العام نحو الانخفاض. بشكل أساسي، تفتقر شركات المصب إلى الزخم اللازم لمواكبة زيادات الأسعار نظرًا لقلة الطلبات الجديدة واستمرار ارتفاع المخزونات في قطاعات المصب الثانوية، مما يخلق مقاومة كبيرة لانتقال الأسعار. قد توفر توقعات مشتريات المصب لنهاية الشهر بعض الدعم.
PX: من المرجح أن يشهد السوق استقرارًا مع تقلبات محدودة
متأثرةً بالتطورات الجيوسياسية في الشرق الأوسط، وتوقعات خفض أسعار الفائدة من قِبَل الاحتياطي الفيدرالي، واضطرابات سياسة التعريفات الجمركية الأمريكية، من المرجح أن تشهد أسعار النفط العالمية تداولاتٍ ضعيفة، مما يُوفر دعمًا محدودًا للتكاليف. في الأساس، انتهت فترة الصيانة المُركّزة لبولي بروبيلين الفوسفات المحلي، لذا سيظل المعروض الإجمالي مرتفعًا. إضافةً إلى ذلك، قد يُعزز تشغيل بعض سعات إنتاج البولي بروبيلين الجديدة إنتاج البولي بروبيلين من خلال الشراء الخارجي للمواد الخام من قِبَل مصانع البولي بروبيلين. أما على صعيد الطلب، فتُوسّع شركات حمض التريفثاليك المُنقّى (PTA) نطاق الصيانة نظرًا لانخفاض رسوم المعالجة، مما يُفاقم ضغط العرض والطلب على البولي بروبيلين المحلي ويُضعف ثقة السوق.
MTBE: ضعف العرض والطلب، لكن دعم التكلفة يقود إلى اتجاه "الضعف أولاً، ثم القوة"
من المتوقع أن يشهد المعروض المحلي من MTBE زيادةً أكبر في سبتمبر. ومن المرجح أن يظل الطلب على البنزين مستقرًا؛ فبينما قد يُولّد المخزون الاحتياطي قبل العيد الوطني بعض الطلب، إلا أنه من المتوقع أن يكون تأثيره الداعم محدودًا. إضافةً إلى ذلك، تُعاني مفاوضات تصدير MTBE من ضعف، مما يُسبب ضغطًا هبوطيًا على الأسعار. ومع ذلك، سيُحدّ دعم التكلفة من الانخفاضات، مما يُؤدي إلى اتجاهٍ متوقع لأسعار MTBE يتسم بالضعف أولاً، ثم بالقوة.
البنزين: ضغوط العرض والطلب تُبقي السوق ضعيفًا مع التقلبات
قد تستمر أسعار البنزين المحلية في التقلب بشكل طفيف في سبتمبر. ومن المتوقع أن يتكيف النفط الخام مع الضغوط مع انخفاض طفيف في مركز التقلب، مما يؤثر سلبًا على سوق البنزين المحلي. من ناحية العرض، ستنخفض أسعار التشغيل في شركات النفط الكبرى تدريجيًا، بينما سترتفع أسعار التشغيل في المصافي المستقلة، مما يضمن إمدادات كافية من البنزين. أما من ناحية الطلب، فبينما قد يؤدي موسم الذروة التقليدي "سبتمبر الذهبي" إلى زيادة طفيفة في الطلب على البنزين والديزل، فإن بدائل الطاقة الجديدة ستحد من مدى التحسن. وفي ظل مزيج من العوامل المتقلبة، من المتوقع أن تتقلب أسعار البنزين المحلية بشكل طفيف في سبتمبر، مع احتمال انخفاض متوسط ​​السعر بمقدار 50-100 يوان للطن.